Top.Mail.Ru
 
Свяжитесь с нами
Telegram
WhatsApp
Mail
Phone
Вебинар Международного совета по стандартам оценки и компании KROLL Inc.

ОЦЕНКА ЦИФРОВЫХ АКТИВОВ

Блокчейн
Блокчейн – основа биткоина и других цифровых активов. По сути, это открытая система бухгалтерских записей, которая находится в открытом доступе на рынке, и люди могут видеть отрытые записи о движении денег или ценных бумаг. Например, можно быстро увидеть, что покупатель передает для оплаты какого-то обязательства пять биткоинов, счет биткоинов покупателя сократится на пять, а получателя - увеличится на пять, а открытые бухгалтерские записи будут обновлены. И эта запись станет очередным звеном блокчейн.

Блокчейн представляет собой серию таких записей - звеньев цепи (само слово blockchain – цепочка звеньев), очевидно, что каждое обновление, каждое движение, каждое изменение является новым звеном в общей цепи транзакций.

Именно наличие блокчейн позволяет проводить проверку, вернуться назад и увидеть историю сделок, где биткоины (или другие деньги) были использованы, где они были получены, где была незаконная деятельность и т.д.

Блокчейн могут быть:
  • Публичные (открытые);
  • Закрытые;
  • Частные.

Публичная блокчейн доступна всем. Большинство валют находятся в публичной блокчейн. Например, вы открываете последнюю версию документа, именно с помощью блокчейн можно видеть последние записи в нем и проверить актуальность и точность данных. Какая-либо компания может создать собственную блокчейн для внутреннего использования, которая будет доступна только ее сотрудникам.

Блокчейн используется для виртуальных валют, цифровых активов, смарт-контрактов, для удостоверения личности, в управлении активами и цепочками поставок правительством, в финансовом секторе, здравоохранении, страховании.
ЦИФРОВЫЕ АКТИВЫ
Криптовалюты входят в состав криптоактивов.

Криптовалюта — разновидность виртуальной валюты, созданная с помощью криптографических методов и математических вычислений на базе блокчейн. Все криптовалюты можно условно разделить на четыре типа: биткоины, альткоины, стейблкоины и токены.
цифровые активы
Криптовалюта появилась из-за недоверия к централизованным структурам и правительствам, и есть мнение, что криптовалюты в конечном итоге могут прийти на смену фиатным валютам (обычным деньгам). Криптовалюта устраняет необходимость участия правительства в выпуске (эмиссии) и обращении денег.

Альткоины – это все криптовалюты, созданные после биткоина (Ethereum, Litecoin). Стейблкоины – это альткоины, курс которых чем-то обеспечен: сильными фиатными валютами (долларами, евро и т.д.), или товарными ценностями (например, золотом), или другими криптовалютами, чтобы снизить волатильность цен.

Токен – это записи в реестре транзакций (блокчейн), которые удостоверяют наличие у владельца цифрового актива (токена) прав на объекты гражданских прав. Токен — это единица учета с функцией заменителя финансовых активов (ценных бумаг, индексов, сырья, золота и тд.) в цифровом мире. Это, по сути, цифровая расписка от создателя токена с обязательством что-то предоставить его обладателю.

Утилитарные токены предоставляют доступ к услугам или продукции через определенное время. Например, есть проект по совместному использованию места на жестком диске. Различные участники могут предлагать или использовать место на жестком диске, и для этого они могут использовать токены.

Токены ценных бумаг во многом похожи на обычные ценные бумаги. Токены, обеспеченные активами, в некотором смысле похожи на стейблкоины тем, что они либо обеспечены активами, либо воспроизводят движение цены базового актива. Гибридные токены имеют черты разных типов токенов.

NFT – невзаимозаменяемые токены. В прошлом году было много шумихи, и до сих пор много шумихи вокруг NFT. NFT не похожи на другие токены, которые обычно предполагают взаимозаменяемость, например, один биткоин такой же, как и другой биткоин. NFT создаются разными, и у них будут разные данные, связанные с ними. Они встроены в NFT или связаны с NFT, и дают владельцу NFT права на коммерциализацию либо самого токена, либо базового актива.
Что такое "виртуальные" и криптовалюты?
Единицы стоимости, обеспеченные электронной записью в блокчейн, но не выпущенные и не поддерживаемые государством
Такие валюты не новые. Деньги настольной игры «Монополии» имеют ценность только в рамках самой игры.
Купоны в магазине имеют ценность только при их использовании. Подарочные сертификаты – это форма денег, которые могут быть приняты в определенных местах.
Электронные деньги со свойствами обычных. Биткоин и Эфириум (Ethereum) наиболее известны, существуют тысячи криптовалют.
Многие из них могут быть конвертированы
в фиатные деньги (выпущенные государством) и обратно при помощи обменных организаций
Могут регулироваться государствами
Обращение криптовалют, на самом деле, может регулироваться. Например, в США обсуждается регулирование определенных криптовалют, Китай также рассматривал такую возможность. Криптовалюту можно рассматривать как обычную валюту с той разницей, что она не гарантирована государством. Виртуальная валюта не застрахована, она имеет ценность, но только потому, что люди верят, что она имеет ценность. Это отличает криптовалюту от фиатной валюты. Реальная валюта обращается на рынке и торгуется, потому что все верят, что кусок бумаги стоит чего-то и может обмениваться на реальные товары и услуги. В основе этой веры лежит тот факт, что за этой валютой стоит государство. Мы видим, как валюты обваливаются, подвергаются воздействию инфляции и гиперинфляции. Поэтому актуальным является вопрос возможности хеджирования криптовалют от инфляции. Биткоин является примером: есть конечное число монет, то есть их количество не увеличивается, нет «новой эмиссии». Поэтому стоимость растет и падает не потому, что увеличивается предложение и количество, а просто из-за изменения базового спроса.

Сегодня традиционные хедж-фонды, венчурные и другие фонды инвестируют в цифровые активы и в технологии блокчейн. Поэтому два мира сливаются: если что-то ударит по индустрии хедж-фондов, какое-то серьезное событие, которое заставит людей выходить из хедж-фондов, это также окажет влияние на цифровые активы и криптовалюты. Несколько лет назад это были две отрасли, которые не были напрямую связаны, но сейчас мы видим все больше и больше корреляции и связи.
Почему у криптовалют есть стоимость? 
1
Виртуальная валюта похожа на банковский счет (без участия банка), она как бы имеет стоимость, но только потому, что люди верят в то, что она есть, и готовы покупать и продавать эту валюту. Как и на банковском счете, ваши деньги – это электронная запись, но вы можете видеть баланс счета, совершать транзакции путем переводов, заводить и выводить средства, и даже вносить и снимать деньги через банкоматы.
2
Но банковские счета часто застрахованы государственными организациями, такими как Федеральная корпорация страхования банковских вкладов (США), Программа компенсаций в сфере финансовых услуг (Великобритания) и т.д.
3
Таким образом, виртуальная валюта – это форма сохранения стоимости, она имеет стоимость только потому, что люди верят в то, что она есть (т.е. внутренняя стоимость).
УЧЕТ И ОЦЕНКА ЦИФРОВЫХ АКТИВОВ ДЛЯ ЦЕЛЕЙ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ
При рассмотрении модели учета в финансовой отчетности очень важно точно понимать права и обязанности. Стандарты учета и определения не полностью согласованы. Поэтому в дополнение к пониманию содержания контракта базового цифрового актива, который вы приобрели или планируете приобрести, важно, кто является приобретающей организацией – промышленный производитель, инвестиционная компания, брокер-дилер. От этого зависит отражение актива в отчетности.

Чем являются цифровые активы с точки зрения финансовой отчетности - денежными средствами или их эквивалентами, финансовыми инструментами, запасами или нематериальными активами?
1
Денежные средства - платежное средство, выпущенное правительственным органом. Поэтому нельзя отражать биткоины и цифровые активы как денежные средства, хотя могут быть исключения. Если они не денежные средства, обратимся к финансовым активам.
2
Определение финансового актива означает, что есть договорное право, оно должно налагать обязательство поставить денежные средства или другой финансовый инструмент. В этом случае они будут отражаться по справедливой стоимости, с анализом возможного обесценения.
3
Может быть следует классифицировать цифровые активы как запасы, если они, например, приобретаются с целью последующей перепродажи? Активы должны быть материальными, чтобы соответствовать определению запасов. Хотя есть особенности, например, для брокеров и дилеров они могут соответствовать определению запасов.
4
Если цифровые активы приобрела не инвестиционная, брокерская, дилерская, а производственная компания, они определяются как долгосрочные нематериальные активы. Они соответствуют характеристикам нематериальных активов, так как у них нет физической формы, и, как правило, нет конечного срока жизни, то есть они имеют бесконечный срок жизни. На практике цифровые активы редко отражаются в отчетности операционных компаний по справедливой стоимости.
В случае, если цифровой актив попадает под определение нематериального актива, его стоимость должна на регулярной основе тестироваться на обесценение. Цена, которая заплачена за цифровой актив сегодня — это его первоначальная стоимость в отчетности, которая все последующие периоды должна тестироваться на обесценение. Стоит отметить, что обесценение учитывается только в одном направлении, собственно, как обесценение, или потеря стоимости. Если стоимость цифрового актива падает, отражается обесценение, и стоимость в отчетности снижается. А рост стоимости актива не будет отражен в отчетности.

Рассмотрим пример

Ноябрь 2018 года. Компания «А» получает 10 биткоинов за товары и услуги. Стоимость биткоина составляет $6 300, соответственно, товаров и услуг - $63 000.
  • Дебет нематериального актива на сумму $63 000.
  • Кредит Выручка на сумму $63 000.

31 декабря 2018 года стоимость биткоина снижается до $3900, поэтому необходимо снизить ее в отчетности.
  • Убыток от обесценения $24000.
  • Кредит (снижение стоимости) нематериального актива $24000.
  • Балансовая стоимость биткоина $39000.

31 декабря 2019 года стоимость биткоина увеличивается до $7200. Никаких изменений в отчетности не происходит. И только в примечании (Notes) может быть указано, что справедливая стоимость нематериального актива (биткоина) равна $72000, но в отчётности будет отражено $39000.

30 сентября 2021 года стоимость биткоина составляет $48000.

Стоимость в отчетности не изменяется, а в примечаниях Notes указывается нереализованная прибыль $441000.
А вот в случае брокеров, дилеров, инвестиционных компаний и фондов, учет ведется по справедливой стоимости, поэтому любые изменения стоимости будут отражаться в отчетности. Таким образом, между методами учета существует большая разница.

Еще один пример. Вы приобрели 10 биткоинов в разное время в течение дня. Один биткоин по цене 21, другой – по цене 25 000. Стоимость биткоина упала до 23. Стоимость первых биткоинов - 21 – останется первоначальной без изменений, а последних – приобретенных по 25 - вы должны снизить до 23. То есть отражается не средняя стоимость, а минимальная из двух – цены приобретения или текущей рыночной стоимости.
ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ЦИФРОВЫХ АКТИВОВ
В целом, оценка криптоактивов – процесс субъективный, нет единой методологии оценки этих активов. Тем не менее, могут применяться традиционные методы оценки в рамках сравнительного, доходного и затратного подходов.

Важно, что некоторые цифровые активы относительно ликвидны, например, биткоин торгуется на многих биржах, а другие не обращаются на рынке и обладают низкой ликвидностью, и это ключевой момент.
Применение методов
Выбор метода оценки зависит от типа оцениваемого цифрового актива
Выбор метода оценки зависит от оцениваемого актива. Криптовалюты обычно торгуются, у них есть ликвидность. Не вызывает вопросов стоимость высоколиквидных торгуемых криптовалют. В то же время стоит помнить, что это очень волатильные активы. В любой день биткоин или Ethereum может упасть.

Токены ценных бумаг, вероятно, самые простые в оценке виды токенов, потому что они отражают характеристик ценных бумаг. Их также называют токенами акций, потому что часто они просто отражают стоимость долей в компании. Поэтому при оценке стоимости токена ценной бумаги можно использовать стандартные методы оценки - рыночный и доходный подходы, которые используются для оценки стоимости компании. Токены ценной бумаги часто торгуются и имеют котировку и цену.

Утилитарные токены немного интереснее. Это токены, выпущенные для поддержки какого-либо проекта, и токен обычно дает владельцу токена определенную полезность в рамках этого проекта. Оценить стоимость немного сложнее. При оценке токена важно понимать, какую выгоду держатель токена получит от владения им. Вспомним пример проекта по совместному использованию места на жестком диске. Ценность этого токена заключается в альтернативных затратах на использование пространства на жестком диске, поэтому анализ альтернативной стоимости может быть весьма полезным в этом случае.

Стоимость токена действительно зависит от спроса и предложения на этот токен, от услуг, которые он предоставляет, от пользователей, но стоимость платформы — это стоимость, которую оператор платформы сможет генерировать с течением времени, поэтому размышления о разграничении проекта и токена очень важны.

В основе стоимости токенов, обеспеченных активами, лежит стоимость базового актива, но также важны возможность доступа к нему и ликвидность.

Некоторые могут сравнить токены с венчурными инвестициями или чем-то подобным. Например, вы заключили соглашение о будущих токенах, по сути, вы инвестируете определенную сумму денег с расчетом на получение токенов в какой-то момент в будущем. Но указанные в соглашении будущие токены в тот момент не находятся в собственности. Соглашение подписывается до выхода на публичные рынки, и они, как правило, оцениваются примерно также, как и венчурные инвестиции.
NFT в настоящее время повержены сильной волатильности, их цены значительно выросли в 2021 году, существует много примеров вмешательства в ценообразование NFT, таких как поддержка знаменитостей и других случаев влияния людей на цену, что очень трудно оценить. Стоит помнить о проблемах с надежностью.

Разные участники рынка используют разные источники ценовой информации - coinmarketcap.com, ftx.com, finance.yahoo.com/cryptocurrencies, kraken.com. Если используются несколько бирж и активы торгуются на всех биржах, фактически есть четыре разные цены в портфеле. Могут использоваться цены фактических сделок, для менее ликвидных активов заявки и предложения.

Должны ли мы быть консервативными в нашей оценке. При оценке справедливой стоимости для целей финансовой отчетности консерватизм стал означать намеренное занижение стоимости. В процессе оценки цифровых активов вы должны быть осторожны, не забывая о специфических рисках, связанных с владением такими активами, с подтверждением прав, а также с безопасностью записей в реестрах блокчейн.